leyucom樂魚官網(wǎng)：預(yù)制菜全景梳理探發(fā)展之路預(yù)制菜是指經(jīng)過預(yù)先處理的半成品或者成品菜，按食用方式劃可廣義分為即食（八寶粥、 即食罐頭）、即熱（速凍湯圓、自熱火鍋）、即烹（需加熱的半成品菜肴）、即配（免洗免切的 凈菜）四大類。本報告聚焦狹義預(yù)制菜（不包含即食）。 預(yù)制菜自 2010 年起快速發(fā)展。預(yù)制菜由凈菜發(fā)展而來，最早起源于美國，20 世紀(jì) 60 年代起預(yù)制菜實現(xiàn)商業(yè)化。我國預(yù)制菜發(fā)展經(jīng)歷三個時期，①萌芽期（1987-2009 年），20 世紀(jì) 90 年代后期，隨著麥當(dāng)勞、肯德基等快餐店的進入，國內(nèi)開始出現(xiàn)凈菜配送工廠。2000 年前后，我國出現(xiàn)預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)，對肉禽和水產(chǎn)等原材料進行深加工，逐漸豐富預(yù)制菜產(chǎn) 品種類。②B 端成長期（2010-2019 年），在人力成本上升背景下，餐飲連鎖化率加快與外 賣平臺成立，B 端預(yù)制菜開始加速發(fā)展。③C 端加速發(fā)展期（2020-至今），疫情催化以及隨 著生活節(jié)奏加快，消費者健康意識提升，叮咚買菜等互聯(lián)網(wǎng)巨頭切入 C 端預(yù)制菜賽道，助推 C 端預(yù)制菜快速發(fā)展。

　　預(yù)制菜行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，B 端為主要市場，發(fā)展趨勢或為先 B 后 C樂魚·體育官方網(wǎng)站。①規(guī)模： 根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2022 年預(yù)制菜市場規(guī)模達 4196 億元，同比增長 21.31%，預(yù)計 2022- 2025 年復(fù)合增速達 29.25%，整體保持快速增長。②市場情況：餐飲為預(yù)制菜最主要的應(yīng)用 場景，B 端與 C 端市場規(guī)模比例為 8：2。當(dāng)前市場以即烹、即熱為主，根據(jù)德勤數(shù)據(jù)，2021 年，即烹、即熱占狹義預(yù)制菜比重為 47%和 51%。由于我國飲食習(xí)慣與日本接近，且 B 端 （連鎖化率提升；高租金下，餐飲降本增效需求旺盛）與 C 端（老齡化加劇、單身率提升） 驅(qū)動因素相似，日本預(yù)制菜先 B 端后 C 端的發(fā)展趨勢或?qū)ξ覈哂薪梃b意義。

　　預(yù)制菜主要依賴低溫保持新鮮度，早期受限于冷凍技術(shù)及冷鏈運輸?shù)母叱杀荆虼虽N售 半徑較小。隨著速凍技術(shù)的發(fā)展，預(yù)制菜儲存時間大幅延長以及冷鏈物流維持較快發(fā)展，大 幅降低了企業(yè)物流配送成本，預(yù)制菜的輻射范圍有所擴大，2017-2022 年，食品冷鏈物流市 場規(guī)模、冷藏車保有量、冷庫容量 CAGR 分別達 14.03%、22.10%、15.41%。2021 年 12 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《“十四五”冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃的通知》，提出 2025 年初步形成銜接產(chǎn) 地銷地、覆蓋城市鄉(xiāng)村及聯(lián)通國內(nèi)國際的冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)，將進一步擴大預(yù)制菜的銷售半徑， 加速產(chǎn)品在新市場下沉滲透，助力預(yù)制菜行業(yè)快速增長。

　　受益于預(yù)制菜口味標(biāo)準(zhǔn)化，制作簡易，能夠有效解決餐飲業(yè)的人力成本高企、出餐速度 較慢的痛點，在餐飲連鎖化率提升、團餐行業(yè)增長與外賣發(fā)展共同推動下，促進預(yù)制菜行業(yè) 新發(fā)展。 預(yù)制菜有效降低餐飲業(yè)運營成本，與連鎖餐飲業(yè)協(xié)同發(fā)展。當(dāng)前人力和房租成本占比較 高且增長幅度大，隨著經(jīng)濟發(fā)展及通貨膨脹，未來房租和人工成本或?qū)⒊掷m(xù)增加，倒逼餐飲 企業(yè)優(yōu)化餐飲供應(yīng)鏈。根據(jù)《2023 中國餐飲業(yè)年度報告》數(shù)據(jù)，2022 年餐飲人力和房租成 本共占營收的 33.3%，人力和房租成本分別同比增長 4.8%和 3.6%。餐飲企業(yè)通過使用預(yù)制 菜能減少對于大廚的依賴和縮減后廚面積，達到降本增效的目的。根據(jù)《2022 年中國連鎖 餐飲行業(yè)報告》，引入預(yù)制菜的餐廳成本可以節(jié)約達 8 個點，其中人力成本節(jié)約 6pct。

　　餐飲連鎖化率持續(xù)提升，預(yù)制菜應(yīng)用發(fā)展前景可觀。連鎖餐飲企業(yè)在快速拓店的過程中， 要保證餐品品質(zhì)一致以及注重出餐速度樂魚·體育官方網(wǎng)站，預(yù)制菜的特征能夠完美適配?；诟鬟B鎖餐飲企業(yè) 具有差異化的需求，預(yù)計方便廚師二次處理的即烹和減免預(yù)加工時間凈菜發(fā)展較好。連鎖化 經(jīng)營是餐飲品牌發(fā)展的必經(jīng)之路樂魚·體育官方網(wǎng)站，根據(jù)美團數(shù)據(jù)，2022 年我國餐飲市場連鎖化率相比 2018 年提升 7pct 至 19%，當(dāng)前中國餐飲連鎖化率仍遠低于美國餐飲連鎖化率的 54%，隨著餐飲 連鎖化率不斷提升，將助推即烹和即配發(fā)展，預(yù)制菜未來發(fā)展空間巨大。

　　團餐快速滲透，助力預(yù)制菜行業(yè)規(guī)模穩(wěn)健增長。團餐主要服務(wù)于校園、機關(guān)、企事業(yè)單 位等大型團體，具有采購計劃性強，采購量大，供餐時段集中的特點，因此對預(yù)制菜中的即 烹食品需求較大。近些年團餐市場穩(wěn)步增長，在餐飲業(yè)中占比不斷提升，助推預(yù)制菜行業(yè)發(fā) 展，2017-2022 年團餐行業(yè)規(guī)模 CAGR 為 10.72%，2022 年團餐占餐飲業(yè)比例較 2017 年 提升 15.05pct 至 45.10%，同步帶動預(yù)制菜的消費量增加。

　　規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，未來集中度提升空間較大。由于我國各地區(qū)居民的飲食習(xí)慣、口味 不同，及考慮到預(yù)制菜新鮮度要求和物流成本，預(yù)制菜企業(yè)的配送半徑有限，預(yù)制菜玩家呈 現(xiàn)區(qū)域化分布，競爭格局高度分散。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020 年 CR10 為 13.6%， 對比日本預(yù)制菜企業(yè)市占率，我國預(yù)制菜企業(yè)發(fā)展?jié)摿^大，根據(jù)中物聯(lián)食材供應(yīng)鏈分會數(shù) 據(jù)，日本預(yù)制菜行業(yè) CR5 達 64.04%。目前行業(yè)仍處于錯位競爭階段，玩家類型較多，主流 玩家分為上游原料企業(yè)、速凍食品企業(yè)、專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)、餐飲企業(yè)、平臺型企業(yè)五大類。 我們認為，隨著市場轉(zhuǎn)換為正面競爭，市場需求將逐步導(dǎo)向具備規(guī)模效應(yīng)（成本優(yōu)勢、物流 優(yōu)勢等）的企業(yè)，將持續(xù)壓縮小規(guī)模企業(yè)的生存空間，行業(yè)集中度將有望不斷提升。

　　B 端客戶在采購預(yù)制菜的過程中，主要看重產(chǎn)品品質(zhì)與成本，在當(dāng)前預(yù)制菜尚未形成知 名品牌的背景下，客戶議價能力更強。因此，預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)的競爭與利潤的提升主要表現(xiàn) 為規(guī)模效應(yīng)。具體路徑為 1）產(chǎn)品起量，通過提升產(chǎn)能利用率實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；2）全國布局產(chǎn) 能，降低物流成本；3）優(yōu)化原材料采購。

　　1）短期看起量，產(chǎn)品打造為前提，渠道建設(shè)為關(guān)鍵。當(dāng)前預(yù)制菜行業(yè)以中小規(guī)模企業(yè) 為主，平均規(guī)模為 1500 萬左右，主要龍頭規(guī)模在 10-20 億元。產(chǎn)品未起量時，前期沉沒成 本較高，當(dāng)前大部分預(yù)制菜企業(yè)的利潤無法支撐產(chǎn)能建設(shè)。以洪湖安井預(yù)制菜肴生產(chǎn)項目為 例，總投資 10.35 億元，其中固定資產(chǎn) 5.67 億元，假設(shè)工廠、固定資產(chǎn)折舊年限為 20 年和 10 年，凈殘值為 0，每年折舊攤銷 8000 萬元。而產(chǎn)品打造為起量的前提，渠道建設(shè)為關(guān)鍵。 安井食品菜肴產(chǎn)品儲備豐富的情況下，安井小廚成立的第一年依托原有經(jīng)銷商的渠道實現(xiàn)快 速起量，快速完成從 0-1 階段，營收突破 2 億元。

　　2）中期比產(chǎn)能布局，具有先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)競爭力強。為確保預(yù)制菜的新鮮度與品質(zhì)， 在生產(chǎn)加工、儲存、運輸、銷售中都要求在低溫環(huán)境中完成。冷鏈運費的計價因素包括距離、 重量與車型；當(dāng)前冷鏈運輸?shù)膶嵒莅霃綖?500-600 公里，超過該范圍后，需要更換大車運輸 且運費顯著提升。因此，隨著預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展，需逐步在全國重要的銷售區(qū)域就地設(shè) 廠，擴大銷售半徑。而憑借資源稟賦優(yōu)先完成全國生產(chǎn)基地布局的企業(yè)，競爭優(yōu)勢明顯，當(dāng) 前的銷售半徑較區(qū)域玩家更大，物流成本更低，并且對目標(biāo)市場的反應(yīng)速度更快。

　　3）長期比成本優(yōu)勢。根據(jù)味知香數(shù)據(jù)，原材料占預(yù)制菜總成本的 9 成，因此上游原材 料供應(yīng)量的波動會明顯影響預(yù)制菜的產(chǎn)能和價格。2021 年，安井食品收購新宏業(yè)和新柳伍 之后，安井食品對魚糜供應(yīng)的掌控力進一步加強，控制了全國 2/3 的淡水魚糜，成本優(yōu)勢明 顯，在近兩年中國魚糜批發(fā)價持續(xù)上行的背景下，安井食品魚糜采購成本逐年下降。隨著行 業(yè)競爭愈發(fā)激烈，后期規(guī)?；a(chǎn)及新產(chǎn)品市場拓展將以比拼成本為主，產(chǎn)能規(guī)模效應(yīng)與供 應(yīng)鏈協(xié)同的戰(zhàn)略鑄造頭部企業(yè)在預(yù)制菜領(lǐng)域的核心競爭優(yōu)勢。

　　3.1.安井食品：速凍食品龍頭，預(yù)制菜的先行者 安井食品為速凍食品龍頭，基本盤是火鍋料和面米制品，第二增長曲線 年營收和歸母凈利潤 CAGR 分別為 30.05%和 42.10%。2022 年總營收 121.83 億元， 其中火鍋料占 52%，面米制品占 20%，菜肴制品占比 25%。從銷售模式來看，經(jīng)銷商為公 司最主要的銷售模式，2018-2022 年經(jīng)銷收入占比均超 8 成，收入 CAGR 為 28.08%。

　　產(chǎn)品持續(xù)推新能力強，更新迭代快。①產(chǎn)品推廣：2012 年至今，公司每年推出一系列 新產(chǎn)品，并緊隨公司戰(zhàn)略發(fā)展與市場變化有所側(cè)重，過程中培育出多個銷售額過億大單品（手 抓餅、燒賣、香脆藕盒）。②更新迭代：產(chǎn)品種類持續(xù)豐富的同時，公司不斷升級迭代爆品， 進一步打開市場，“鎖鮮裝”系列已推至 4.0 版本，2022 年收入超 11 億元，2023 年 Q1-Q3 維持 30%左右的增速；“丸之尊”已升級至 2.0 版本，2023 年 Q3 銷售額近 1.7 億元。

　　千味央廚為 B 端速凍米面龍頭，脫胎于思念食品餐飲業(yè)務(wù)部門。2017-2022 年營收、歸 母凈利潤復(fù)合增速分別達 20.20%、16.76%，2022 年營收達 14.89 億元，其中油炸類占 47.08%，烘焙類占 18.47%，蒸煮類占 19.81%，菜肴及其他占 14.30%。從渠道收入來看， 直營和經(jīng)銷較為均衡，2023Q1 年公司直營、經(jīng)銷收入占比由 2022 年末的 3：7 提升為 5： 5。

　　直營模式優(yōu)勢強勁，大客戶供應(yīng)鏈優(yōu)勢持續(xù)加強。①客戶優(yōu)質(zhì)，公司供應(yīng)商資質(zhì)高：公 司客戶包括百勝中國、華萊士、真功夫、九毛九、海底撈等，其中在百勝體系為策略供應(yīng)商， 能夠保證當(dāng)前主要份額及無限制的新品提案，利于公司挖掘新品并逐步向小 B 導(dǎo)入。②響應(yīng) 速度快，定制能力強。公司預(yù)制菜業(yè)務(wù)擁有能夠?qū)哟?B 定制需求的能力和資源，2022 年 公司預(yù)制菜銷售額為 2843.46 萬元，同比增長 101.23%，主要受益于宴席市場定制化產(chǎn)品 增長。

　　此為報告精編節(jié)選，報告PDF原文：《食品飲料-大眾品系列研究（二）：預(yù)制菜風(fēng)起云涌，全景梳理探發(fā)展-東海證券[姚星辰]-20240229【25頁】》